本周美國將公布多項經濟數據，包括消費支出、通貨膨脹、工業生產與房市活動等經濟指標。受到能源價格上升影響，去年12月美國整體消費者物價指數年增率料將攀升至2.3%，高於前一個月的2.1%。美中貿易談判傳出進展，石油輸出國家組織減產及全球經濟成長復甦前景支持原油的需求，使原油價格自2019年9月下旬起穩定攀升。

此外，醫療服務費用攀升，令核心服務項目的價格呈上升趨勢。拜佳節購物旺季轉趨活絡之賜，12月零售數字料將擺脫11月低迷表現。過去數月儘管私人消費活動有所放緩，但是數十年來最低的失業率與實質薪資正成長等因素，造就穩健的勞動市場，應可持續支持消費活動。
本周公布的12月新屋開工數目可望確立上行趨勢，過去幾個月的建照核發數目表現穩健，且美國住宅建築商協會調查結果反映建商高昂的樂觀情緒。聯準會在2019年累計降息75個基點，壓低房貸利率並刺激房市活動。美國工業生產11月寫下1.1%的月增率，12月成長率料將下降至0.1%，主因波音公司737 Max客機停產對整體供應鏈造成影響。

本周歐洲將公布德國2019年GDP成長率、歐元區工業生產及通膨等數據。德國經濟成長率料自2018年1.5%年增率下降。去年美中貿易摩擦延燒，加上汽車消費需求長期不振，全球製造業陷入衰退，德國經濟也明顯走下坡。同時間11月歐元區工業生產月增率料將負成長0.5%，為歐元區工業活動蒙上一層陰影。儘管美中兩國將簽署第一階段貿易協議，但重機具與設備的終端需求難以立即出現V型反彈。

歐元區本周公布12月消費者物價指數最終統計結果，料將印證初估的1.3%年增率。風險承受度改善，加上中東地緣政治摩擦對原油供給造成的疑慮，導致近來油價走揚，並使歐元區整體通膨加速上升。

2019年中國經濟明顯放緩，官方持續寬鬆貨幣政策。2020年開始就宣布全面降準50基點，調降至12.5%，預期將釋出人民幣8,000億元，調降主要為降低銀行融資成本，提高信用融資增長以支撐實體經濟。且因應春節前流動性需求，預期人行今年仍將維持適度寬鬆的貨幣政策，持續降低借貸成本及可能包含降息與降準來支持小微企業。

本周將公布中國12月份進出口數據，11月份出口年增率下降1.1%，主要受到對美出口大幅衰退及對美出口年增率衰退23%所致。由於美中達成第一階段貿易協議，貿易戰可望緩解，且12月進出口基期甚低，預期年增率將上升。

展望2020年，預期中國經濟放緩幅度將較2019年縮小，最主要來自美中貿易戰緩解。受惠於全球工業生產活動谷底反彈，製造業投資活動可望復甦，惟房地產在官方嚴控下，應不會出現大幅放鬆，官方將維持適度政策調控，並在保持經濟穩定動能下做結構性的調整。

（作者是康利亞太董事暨投資經理、助理副總裁暨投資分析師）

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