【彭博】-- 台灣壽險業在今日國庫券標售再次下大標，證明壽險業的資金無處可去愈發嚴重，就算是停泊在利息微薄的國庫券也聊勝於無，意味著利率曲線回彈可能將更加不易。

壽險近期現金部位快速水漲船高，其中主要因素是受國際板債券被提前贖回影響。據彭博數據，今年開年僅一個多月，以壽險業為主要買家的國際板債券，已贖回及公告將在第一季贖回的金額已高達143億美元，創下單季及全年的歷史贖回紀錄。

這也推動此次182天期國庫券的標售，保險拿下80億元台幣，比重逾25%，創下2004年以來保險拿入國庫券的最高比重。

壽險業被迫配置短天期貨幣市場資產的需求增加，將給殖利率曲線前端蓋上鍋蓋，但是不是足以推低公債主要券種利率還在未定之天。

「很尷尬的是現在利率已經很低，」凱基證券債市交易員Jeffrey Huang說，現在市場的最大題材仍是新型冠狀病毒，其他題材影響較淺，而且壽險停泊資金等待疫情過去的做法，並不一定代表他們將回歸公債市場拿券，這一部分還要觀察。

此外，台灣財政部在隔了一年後，再度出手截標國庫券，也給了市場一個明顯的訊號，國庫並不缺錢，而且不願意用較市場高的利率籌資，有待觀察對於供給已有限的公債發行是否也會比照辦理。

對於今日標售，財政部國庫署副署長林秀燕在電話採訪中指出，以近期市場的資金及利率水準，加上前幾次國庫券的標售狀況來看，0.48%為合理利率，沒有太大因素可以把底價訂太高，而且目前國庫收入及短借都順暢。

財政部今年已標售四次國庫券，天期包括91天、182天及273天期，而標售貼現率利率最高僅0.481%。今天的貼現率則為0.480%，與10年期指標券殖利率0.5801%利差僅約10基點。

財政部在去年底指出，2020年全年發債金額預計約4200億-4300億元台幣，相較全年公債到期量4900多億元，仍有約600多億元台幣的落差。

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