榮獲1989年坎城影展評審團大獎，1990年奧斯卡最佳外語片的義大利電影「新天堂樂園」，主題曲Cinema Paradiso的馬友友與Chris Botti版，除了曲目雋永，曲藝表達也讓人靈魂飽滿，思緒瞬間會跟著放映機旁的Toto回到過去那一段酸甜苦辣的美好回憶裡。細想，景氣預測與金融市場在過去20年的急遽變化，也是大大不同了。

時代不同，科技與日俱進，速度不一樣了，「熔斷、衰退、攻高」，這是在2020年的一季度裡面完成的。

在市場熔斷上，新冠肺炎在美國、義大利、西班牙的疫情大爆發，讓美股在3月9日開始的十天內觸發四次股市熔斷，史上首次股債雙熔斷，道瓊指數甚至在3月16日創史上最大跌點2,997點，恐慌指數VIX同日也創收盤史高82.69點，泰德利差接而在3月26日創2008年金融海嘯以來的最高151點。後來受惠Fed、ECB與BOJ史無前例的QE穩定軍心，美股回揚到24,700點，台股突破11,000點，貨幣因素有利，市場最壞時點已經過了。

在景氣衰退上，全球4月以來因防疫而封城、封境、斷航等措施，讓各國內需受創外需急凍，經濟活動已進入衰退。美國今年預期衰退2.6%，日本衰退5.2%，歐元區衰退8.3%，中國大陸成長只剩2.1%。全球衰退預期持續八到十個月至2020年底。台灣在4月初IMF預估衰退4%以後，引發各方討論，如果我們從GDP的支出組成項目角度切入，這隱含從消費C、到投資I 、到政府支出G、到凈出口X-M的YOY成長率都會是負的，這應該不容易。

現在大致上是內資看正成長，外資看負成長，智庫看正成長，投行看負成長，我的淺見是全年1.39%，Q2是底。簡單說，2020年台灣會處在相對低通膨、中成長，以及高流動性的環境中。

過去20年，從2000年以來，我們經歷了石油峰值論、全球氣候異常、智慧型手機演化、新冠病毒傳染，這些都屬於後常規科學。後常規科學的特性就是不確定性高，數據有限、蝴蝶效應、爭議非常多、賭注非常大、反應必須快，決策必須早。也就是，當勤洗手、戴口罩、保持社交距離未來變成常態，時刻的病毒突變已經不能讓我們再去等待全球醫學界或是WHO的共同討論、辯論、最後得到定論。

因此政府政策一開始的模型預測，都必須要往最壞的狀況去設想、去兵推，這也是為甚麼台灣是全球防疫楷模，早期介入、篩檢隔離都是重要原因。民間也樂見財政政策上，政府以1兆500億元規模的紓困方案後，繼續追加特別預算2,100億，及貨幣政策上央行Q2理監事會議可再降息1碼至0.875%。

企業經營也是。要設想全球產業供應鏈的斷鏈、資金流動性的枯竭，及修昔底德陷阱下美中貿易戰的堆疊，在風險管理與壓力測試上做好萬全準備。至於市場投資人的思考則不一樣，市場畢竟是基本面、資金面、技術面與疫情面多重面向組合的結果，只看單面，心生恐懼，很難獲利，投資必須隨時因應變化，市場有句名言：「行情總在悲觀中誕生，大師總在下雨中出門。」

(作者黃蔭基是永豐金控首席經濟學家)

修昔底德陷阱是指一個新崛起的大國必然要挑戰現存大國，而現存大國也必然來回應這種威脅，這樣戰爭變得不可避免。

難怪川普老是針對中國做出敵視行為

約翰·鄧普頓的名言

　(行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。)

toradora99 發表於 2020-5-8 12:26
修昔底德陷阱是指一個新崛起的大國必然要挑戰現存大國，而現存大國也必然來回應這種威脅，這樣戰爭變得不可 ...

老大想要把老二還沒成氣候的時候幹掉，這個很容易理解。

只是兩隻大象打架，總是會傷及無辜。

"行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅"，這句名言我聽過。

至於文中最後一句「大師總在下雨中出門」，還真不知道是什麼意思。

甚麼台灣是全球防疫楷模

鎖太久

就會造成經濟出現問題

適時的要開放了

idwang 發表於 2020-5-8 17:58
鎖太久

就會造成經濟出現問題

這是當然的，再繼續鎖下去不要說經濟會出現問題，人都會憂鬱症。

台灣是全世界少數國家可以正常上班上課，想想還真幸福。