伊爾艾朗示警，投資人不只要小心殭屍企業，還要當心殭屍市場。(圖:AFP)

安聯首席經濟顧問伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian) 說，資產價格扭曲，和基本面已經脫鉤，投資人現在不只要小心「殭屍企業」，還要小心「殭屍市場」。

伊爾艾朗表示，殭屍市場尚未到來，但愈來愈接近。假如聯準會 (Fed) 在內的央行繼續支撐資產，摧毀市場有效配置資金的能力，殭屍市場就可能出現。

殭屍企業指公司無法償付債務，卻仍能靠借貸繼續營運，在超低利率環境下，過去十年來殭屍公司愈來愈多。伊爾艾朗說：「他們吃掉經濟動能、侵吞生產力，讓資源分配到錯誤的地方。現在讓這些公司活著，總有一天會付出代價。」

殭屍市場則是定價完全錯誤的市場，完全被扭曲。伊爾艾朗說，這是某種政策觀點使然，認為市場上所有東西都需要補貼。

聯準會祭出一系列刺激措施，維持金融體系在疫情期間平順運作，帶動股市走出年初慘跌，標普 500 指數從 3 月 23 日 Fed 首次宣布購買公司債以來一路大漲近 40%，無懼於這段期間經濟尚未完全重啟、失業率激增。

伊爾艾朗說，Fed 的救市措施讓股市產生某種心態：許多交易員認為，央行為了避免金融危機發生，會持續買進股票在內的資產。

「市場的心態是，如果 Fed 願意購買高收益債，也會願意買進股票，因為到頭來 Fed 最不希望發生的事情，就是發生金融危機並且拖累經濟。」

毫無疑問美國股市的榮景是用印鈔票換來的，完全是無基之彈。

這樣的市場勢必會在大選後修正。