2020-08-11 13:06經濟日報 編譯／任中原

人民幣預料今年底仍可能走貶。路透

中國大陸當局2015年曾讓人民幣急貶，引發全球金融市場動盪，之後溫和而持續的貶值則沒有使多少人為之擔憂。近月人民幣雖與其他貨幣同步對美元走升，但預料年底時仍可能小貶。
5年前的今天，中國人民銀行意外地讓人民幣單日大貶1.9%，導致之後兩年內中國資金淨流出逾5千億美元，並促使北京當局對資金流金設置一系列管制。

與大貶之前相比，目前人民幣對美元匯率及對一籃貨幣匯率都貶值逾10%，對歐元也貶到近6年來低點。外匯市場平靜無波，市場對人民幣的看跌預期從未比5年前大貶後更強。

中國當局歡迎弱勢人民幣，能使中國產品在國外更具吸引力；但同時也要避免大貶，一方面為的是維穩，同時也希望能強化人民幣在國際間的角色。目前人民幣在國際間的流通度仍然太低，只占全球支付總額及各國央行外匯存底總額的2%左右，而美元則超過40%。

人民幣近五年走勢 圖／擷自彭博資訊

由於美中緊張升高，因此人民幣維持有序且緩慢的貶值，有助於避免激怒川普。如今美元對主要貨幣走貶，中國當局也樂見人民幣順勢升值。儘管最近美─緊張再升高，但目前人民幣對美元匯率仍與6個月前相當。

經濟學者認為中國當局對外匯市場氛圍的控管相當成功，而人民幣維穩已提振投資人信心，並帶動資金流入。展望未來，人民應必須使現貨匯率更由市場力量驅動，為海外資投資境內資產開方便之門，並創造出更多的衍生性產品供交易商規避匯率風險。

目前人民銀行每天參考14家大銀行的匯率報價，訂出當天人民幣對美元的參考匯率，並限制市場匯率在參考匯率上、下各2%的區間內波動，而交易商便以參考匯率來研判政府對匯率的立場。其他控管匯率措施還包括財金官員喊話，對企業及個人實施資金控管，及發行境外人民幣債券等。

這些管制措施其實是雙刃劍。雖然有助於防止人民幣重貶，但也不利於使人民幣真正成為全球性的貨幣。儘管人民幣已於2016年加入國際貨幣基金特別提款權的貨幣籃，但各國持有人民幣的比重仍低，因此金融專家普遍認為人民銀行應讓人民幣匯率更有彈性。

現在美國總統大選將臨，人民幣匯率也再度面臨考驗。2019年時由於美、中相互威脅將對彼此的產品大幅提高關稅，曾使人民幣出現4年來最大貶幅。今年5月時由於川普政府口頭抨擊北京處理新冠肺炎疫情不當，也使人民幣一度逼近10年來的低點。依據彭博資訊的調查顯示，外匯專家預料到今年底時人民幣將貶到7，約比目前約低0.4%。

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