大立光10月營收不佳大摩：明年Q2回溫

王室 | 2020-11-7 09:17:30

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2020-11-07 03:19經濟日報記者趙于萱／台北報導

大立光。圖／報系資料照

股王大立光（3008）10月營收不佳，摩根士丹利指出，大立光展望11月持平10月，不僅透露11月持續較去年同期大幅衰退，12月預期和11月相當，整體第4季將年減近三成之多。原本預測大立光明年第1季轉成長，現在看來要等第2季才會顯著反彈。

大立光股價昨（6）日反映營收不佳，終場下跌55元或1.7%收3,145元，外資賣超320張，近半個月最多。

大立光10月營收低於市場預期，外資已經普遍預測華為流失衝擊貫穿第4季，摩根士丹利、大和資本率先出具的分析，分別維持「中立」及「買進」評級，目標價3,800元、4,200元。

摩根士丹利表示，大立光展望11月持平10月，意味本月營收在51億元左右，相對去年11月將衰退23%，也是大立光連續四個月年減幅都達兩成以上。華為訂單流失，加上蘋果iPhone 12拉貨雖然強勁，但迄今還沒傳出訂單大幅增加，對大立光進一步挹注有限。

市場推估，大立光第4季營收約150億至151億元，12月持平11月的機率仍大。整體第4季雖優於第3季，但相對去年同期減幅高達27%。

摩根士丹利分析，市場陸續提出明年第1季iPhone銷售預測，預期延續第4季力道的機會高，然華為訂單流失的衝擊持續存在，大立光年比表現還不會大幅成長，預估要到明年第2季，對照今年新冠肺炎影響使基期降低，營收增幅才會擴大。

此外，摩根士丹利注意到，高階鏡頭及主鏡頭有分別朝潛望鏡與64MP鏡頭整合趨勢，但5G相關鏡頭材料成本（BOM）仍高，整體相機材料成本可能受到壓縮。摩根士丹利不擔心大立光高階鏡頭面臨競爭，但顧慮鏡頭升級效益低於預期。