金控們，小心前方有暗礁

皇帝 | 2020-12-28 09:26:56

1樓

大者恆大仍在台灣上演，十二月十八日，富邦金控宣布將以超過二五○億元的金額公開收購日盛金控。老驥伏櫪始終揮之不去，十二月十五日，新竹科學園區成立四十周年慶典禮上，科技大老的世紀一握仍然吸引鎂光燈。但這兩個新聞事件恐怕激不起台灣年輕世代太多興趣。公元前十五年的詩人Horace就曾經皺著眉頭說：嘴上無毛，辦事不牢。今年初，華爾街的專業人士還公開嘲笑著新世代的年輕投資人腦子充血，竟然在疫情封鎖期間積極殺入股票市場。

年輕世代的投資人寧願相信充滿想像空間的未來，也不再遵循傳統價值投資的合理本益比評估。然而，二○二○年的投資結果告訴我們，年輕世代才是抓到投資方向的一群，而且他們還將進一步改變資產管理產業的未來。

當然，每一代人都會留下自己的印記，誕生於嬰兒潮一代的五十六至七十四歲的橘世代對台灣現在的金融市場有著巨大的影響。得益於強勁的經濟增長、資產價格的上漲和高額的退休金，他們幾乎都積累了大筆的財富，這些資金被保存在退休帳戶和股票、債券等各種傳統金融工具中。信義計畫區一棟棟的金控大樓就是圍繞著這些人而建立起來的。

我們習慣由專家經營我們的退休基金，我們相信國內投信的ETF指數基金能輕鬆跟蹤市場的變化，而嘴上跑著飛機的理財專員，更讓我們以為個性化金融服務就是為我們量身定做的，這是台灣的金控規模與獲利愈來愈大的真正原因。隨著嬰兒潮一代逐漸把財富轉移給子女，年輕世代將繼承大筆的巨額財富，他們更在意的投資價值是創新創意，而不再是傳統的固定資產價值。

年輕世代不再相信父母曾經相信的那些傳統金融機構，他們轉向私人市場追逐任何股權致富的機會，這讓傳統的資產管理機構進退失據。這批年輕人從出生就是新科技和新時代投資理念的最早接受者。在美國，儘管老一輩仍在開支票，但Venmo和Zelle這些數位支付網絡已經由年輕用戶在主導，年輕的美國世代更是對機器人交易趨之若鶩，因為他們可以對廉價的指數基金直接下單，年輕世代正積極的投入投資活動。

國外的大型金融機構已經感受到這個趨勢變化。去年Morgan Stanley收購Solium，這是一家管理著年輕科技人才手上股票期權和認股權的初創企業。Goldman Sachs也收購一家深受年輕專業人士喜愛的數位財顧United Capital。台灣的金控集團顯然沒有做好轉型的準備，它們仍然對橘色世代的財富死盯不放，它們仍然信仰大者恆大，不相信過去的獲利方式必須拋棄。

全球資產管理產業正迎來劃時代的大轉折，若不能盡快改弦易轍，不能看懂年輕世代處理金融資產的無厘頭做法，台灣各家金控老闆將很快發現年輕世代是一大片隱而未現的前方暗礁。

(金庫資本合夥人兼總經理丁學文)