2021-01-12 09:58經濟日報 記者趙于萱／即時報導


「聯發科第一多頭」里昂證券在對聯發科（2454）喊出1,200元驚天價，最新報告指出，聯發科去年下半年來晶片份額成長優於預期，未來不論市占表現及議價能力都有持續發展空間，市場低估聯發科潛力，進一步將目標價上修到1,330元。另瑞銀證券也認為聯發科5G晶片出貨將高於預期，上修評級為「買進」，目標價提高到1,040元。

里昂列出三點調高聯發科財測，首先是IDC統計，去年第3季聯發科在全球手機單晶片（SoC）份額成長到37%，首度晉升全球晶片領導廠，發展速度快於預期。其中，聯發科在大陸OVX三大領導品牌及三星份額都有顯著提高，反映聯發科晶片不僅受惠華為禁令，各大手機品牌都青睞聯發科的晶片。

其次，拜客戶需求強勁及晶片供不應求，里昂指出，市場低估聯發科未來5G晶片的獲利潛力。在去年聯發科毛利率出現長足的成長，今年5G晶片更加供不應求，且相較於高通，聯發科與代工廠的合作策略更好，主要瞄準高價單晶片及全方位解決方案，譬如聯發科4G、5G和電源管理晶片採統合性發售，更有利毛利率表現。

第三，里昂認為，聯發科手機電源管理晶片今年出貨可能略不如預期，是主要營運風險，但最終對獲利的衝擊應該可控。

里昂指出，目前手機電源管理晶片代工碰上的挑戰，在於電動車需求增加，車用晶片大量使用成熟製程導致代工廠產能緊繃，可能排擠其他晶片出貨，包括聯發科和高通都可能受到影響。但誠如前述，該券商認為聯發科在此部分的因應比高通來得好，去年下半年聯發科就針對相關晶片積極訂下產能，且與力積電（6770）12吋廠有緊密的合作，因此衝擊將比高通輕微。

里昂最新對聯發科今明年每股純益（EPS）預測提高到43元、55元，27倍本益比推算目標價達1,330元。

聯發科。報系資料照


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