美銀看淡大立光2022年前景，重申「落後大盤」評級，目標價維持在2100元。（資料照）
2022/01/14 09:09
〔財經頻道／綜合報導〕大立光（3008）上季毛利率及EPS表現不佳，美國銀行（BofA）13日報告認為，光學鏡頭得利潤尚未觸底，整體仍看淡大立光2022年前景，重申「落後大盤」評級，目標價維持在2100元。
根據美銀報告，大立光去年Q4稅後盈餘約為51億元，EPS為32.8元，季減3%、年減26%。由於大立光對營業支出進行嚴格控制，該數字大致符合營運水平，但毛利率進一步下滑至55.9%，因音圈馬達（VCM）出貨增加不利於獲利表現，且鏡頭產品組合較差。
由於供應鏈瓶頸持續及傳統季節性因素，大立光預計今年1、2月的月度營收將連續衰退。整體而言，大立光認為今年的高端相機鏡頭需求不比去年，且8P機種出貨要進一步延後到下半年才會擴大，至於新廠產能，大立光表示最快在2023年年中開始投產。
整體而言美銀認為，AR/VR、可摺疊手機鏡頭等新應用的貢獻，仍不足以抵銷智慧型手機在2022至2023年的逆風趨勢。
美銀指出，對於目前市佔率最高的大立光來說，關鍵客戶將鏡頭供應商多元化的策略仍然是一大風險，將關鍵IP分享給競爭對手並降低資格標準，這意味著市場份額轉移，並降低所有供應商的ASP及利潤壓力，從而抵銷規格升級的力道。在美銀看來，利潤觸底反彈的過程仍在進行中，最壞的情況尚未結束。
美銀重申對大立光「落後大盤」的評級，目標價維持在2100元，並將大立光2022年至2023年的EPS預測下調4%至6%。