產業分析》野村：鋼鐵成本壓力仍大於售價只印度有出口機會

王室 | 2022-3-24 10:45:07

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2022/03/24 09:54

野村指出，俄烏衝突爆發一個月後，鋼鐵原材料的價格漲幅仍高於鋼材價格漲幅，顯示成本壓力持續高於定價收益。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕野村（Nomura）24日報告指出，俄烏衝突爆發一個月後，鋼鐵原材料的價格漲幅仍高於鋼材價格漲幅，顯示成本壓力持續高於定價收益，但這同時為印度鋼鐵出口開創機會。

野村報告指出，俄羅斯和烏克蘭為歐盟的主要鋼鐵供應國，俄羅斯同時也是焦煤和天然氣的主要供應國，因此兩國開戰引發了成本膨脹的擔憂。俄烏對歐盟27國的鋼鐵供應中斷（約佔2020/21年歐盟鋼鐵進口量的21%），可能導致歐盟地區的鋼鐵價格大漲，同時為印度的鋼鐵業者開創機會。

俄羅斯煉焦煤（2020/21年約佔全球貿易的10%）和天然氣（2019年約佔歐盟供應的41%）供應中斷，可能導致高爐（BF）和電弧爐（EAF）的投入成本大漲。

野村表示，儘管印度國內需求相對溫和，其國內熱軋鋼捲（HRC）價格每噸仍月漲約8400盧比，主要因是為國際價格上漲帶動國內價格，尤其是在歐盟，HRC暪頓價格月漲逾25%。

野村指出，印度2021年向歐盟出口的3.54億噸鋼鐵，約佔印度產量的3%左右，隨著3月22日歐盟進口配額放寬，預計印度對歐盟的鋼鐵出口將增加，但在2023年預計仍佔印度產品的不到5%，為了鋼鐵產業強勁的EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）利潤率，野村認為國內價格上漲至關重要。

野村看到了煉焦煤價格飆升至每噸570美元（每噸月增160美元），鎳和鉻鐵的價格也在上漲。由於鋼鐵巨頭通常有2個月的煉焦煤庫存，野村預計不會在今年Q4看到價差壓縮，但預計2023年Q1的毛利率會受擠壓。

野村認為，目前鋼鐵成本仍大於價格漲幅，顯示鋼鐵廠的獲利能力仍存不確定性，預計隨著澳洲夏季結束，與天氣相關的干擾可能會減少，煉焦煤供應有所改善，將使成本逆風在很大程度上獲得緩解。

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