美10年債實質殖利率短暫回正外資：投機資產不妙

威爾斯親王 | 2022-4-21 21:51:31

1樓

經通膨調整後，美國10年期公債的實質殖利率在週二、週三(19、20日)暫時破零，為疫情爆發以來首見，這對握有投機性高風險資產的投資者來說，是一大利空。

MarketWatch、Barron`s 20日報導，根據Tradeweb，19日盤中，抗通膨債券(TIPS)反應出的美國10年期公債實質殖利率短暫回正，為2020年3月以來首次發生。20日早盤，此種情況再次出現，但維持不久，隨後實質殖利率徘徊在負0.032%。

Dynamic Economic Strategy創辦人兼執行長John Silvia表示，實質殖利率短暫回正，受創最重的是投資IPO(股票首次公開發行)、SPAC(特殊目的收購公司)、新興市場債券、以及股票的人。實質殖利率轉正，意味聯準會(FED)超寬鬆政策造成的價格扭曲終於消失。去年6月以來持有這些資產的投資人，現在大多被套牢了。

經濟學家解釋，實質殖利率為負，會鼓勵風險胃納；實質殖利率回正，將扭轉此一趨勢。高成長股和投機資產將蒙受痛苦。

仍無需過度憂慮？

但是眾人也許無須太過緊張，德意志銀行(Deutsche Bank)主管Jim Reid指出，除了TIPS之外，還可以從另一方式推算10年期實質殖利率。他稱此為「現貨通膨」(spot inflation)，也就是觀察消費者物價指數(CPI)和10年期公債殖利率的差距，目前實質殖利率為負5.6%。

Reid不覺得債市的未來通膨預期特別準確，他認為從現貨通膨推算出來的實質殖利率，比TIPS衍伸出的實質殖利率更可靠。

現貨通膨下跌，實質殖利率才會攀高，但是Reid預測，未來幾年通膨不會跌到讓實質殖利率逼近正值。他估計退休之前，現貨通膨的實質殖利率都會維持負值。他說如果他錯了，當前全球債台高築，大家得趕快逃難。