中扛巨債快沒錢 抗爭如雨後春筍

〔記者高嘉和／綜合報導〕面對地方債務危機加劇，中國官民研究機構都將主因指向地方政府嚴重依賴「土地財政」，陷入房地產風險引發財政衝擊的難解困境；另也「委婉」指出疫情推升專項債券大增，或突發疫情、地緣政治因素等，都是引發地方財政危機的原因之一。

根據人民大學「中國各地區財政發展指數報告二○二二」，警告「二○二二年各省份債務規模增速明顯超過GDP增速和財政收入增速外，在二○二三年較大的穩增長壓力下，財政政策要加力，債務規模料將明顯增長」。

報告強調，「地方對土地財政依賴度依然處於高位，不利於財政收入穩定，防止地方政府通過非稅收入等其它手段去擴張財政收入，反而導致地方收入結構惡化」。另報告指出，疫情之後新增專項債券發行規模登上三兆元，二○二一年首次超過四兆元，這也導致地方政府債務餘額快速攀升。

官方人民大學不願觸及更難解決的隱性城投債務，但粵開證券一份「防範化解地方債務風險報告」指出，專項債愈發名不副實，從經濟與社會收益角度，已成為事實上的一般債，「不能實事求是反應風險」。

另還強調，「債務風險主要集中在城投平台形成的隱形債務」；宏觀（整體）風險包括償還本金集中到期、償債利息加大、債務支出使用效率下降及債務支出並未形成優質的資產；在微觀（個體）風險方面，城投總體上盈利能力弱、現金流差，近期還支持拿地。

報告更警告，「部分高度依賴土地出讓收入的地區土地出讓收入大幅下降，而目前民營房企整體遇到現金流困難，部分城投搖身一變通過拿地的方式為地方政府輸血，但是城投也面臨債務問題，這可能會導致城投與財政風險進一步捆綁」。

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