華爾街的投行業務客戶都在紛紛詢問，如果美國財政部在未來幾周用盡資金，抑或是發生無法按期償付美債這樣不可思議的事情，那麼將會有怎樣的後果。

　　眼下時間日漸臨近6月1日，美國財長珍妮特·耶倫之前曾表示財政部最快可能在這一天耗盡現金。截至目前，拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫仍未宣布就聯邦債務上限問題達成協議。

　　市場參與者長期以來的假設情境是，如果在兩黨就債務上限問題僵持不下期間財政部耗盡資金，那麼其將會優先考慮償還公眾持有的美債的利息和本金。這個規模高達24萬億美元的市場是全球利率的基準，也是貨幣市場融資的重要抵押品，是全球資產組合中的核心部分。

　　然而，這一假設情境從未接受過考驗，而且美國財政部官員對於這種優先級是否可行的公開質疑由來已久。因此，鑑於當前拉鋸局面的緊張程度，市場參與者在梳理各種可能的情境。


　　一種觀點認為，影響可能不會那麼嚴重。畢竟，自2011年債務上限危機之後，針對宣布可能無法償還利息或本金的財政部，市場參與者已經探索出與之交手的流程。

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　　“越接近，就越會產生恐慌，”他在5月11日接受彭博採訪時表示。“關於市場的另一件事是，永遠記住，恐慌時，人們會做出非理性的決定。”

　　即便是幫助編制了緊急程序的關鍵團隊——紐約聯儲支持的Treasury Market Practices Group （TMPG）——也發出了警告。

　　“雖然文件中預想的做法可能會在一定程度上減少美債未能及時償付事件對國債市場的負面影響，但TMPG認為延遲償付的後果將是嚴重的，”TMPG在2021年行動方案中表示。

　　金融市場大面積動盪將會讓市場迅速將焦點轉向美聯儲。在2011年的債務上限僵局期間，美聯儲準備了一系列備用方案來避免系統性崩潰。在2013年回顧這些方案時，時任理事會成員的杰羅姆·鮑威爾稱這其中有兩項令人生厭，不過他沒有說自己會否決。

　　這兩項內容涉及美聯儲購買違約的國債，或將其與資產負債表上的非違約證券進行置換。

　　現任美聯儲主席的鮑威爾近幾個月來一再表示，如果國會不解決債務上限問題，“任何人都不能想當然地認為美聯儲可以保住經濟”。

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