台積電第三季恐旺季不旺成法人意見主流，摩根大通、海通國際證券等大型研究機構，紛紛預期台積電下一季營收成長性將低於過往季節性水準，提前打下預防針，隨台積電股價先前已連日回檔，能否先一步營造利空出盡氛圍，市場屏息以待。

台積電股價於13日盤中衝上波段高點594元後，市場原本期待可加速收復600元大關，不過，隨外部局勢波動再起，台積電近期陷入連續性壓回，所幸下跌幅度不大，27日終場收572元、小跌0.35％，在台股大跌局面中，逆勢穩軍心。外資圈人士認為，從台積電股價開始止穩看來，或代表第三季「沒那麼亮眼」的營運預期，開始廣為法人接受。

值得注意的是，儘管根據摩根大通、海通國際、滙豐、高盛證券對台積電所做財務模型，可以發現第三季營收季增率「僅」9％～10％，不及過去七年第三季的16％季增率，然各大研究機構持續看多台積電後市，定調短期營運風險無礙2024年起的爆發性增長，屆時每股稅後純益（EPS）年增率將超越20％。

摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，因為終端需求不如人意，加上庫存還是偏高，現在預期半導體的復甦步調將更為漸進，就第三季來看，多數製程的產能利用率沒有明顯提升，推估營收季增率只有9％，待第四季iPhone放量，加上5與7奈米製程產能利用率回溫帶動，復甦才會較為強勁。

將時間拉長，外資研究機構基於台積電成長性暫時趨緩，也下修2023、2024年資本支出預期。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計，台積電今、明年資本支出為316億與290億美元；海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，因擴張進度較慢，且EUV裝設可能明顯放緩，研判台積電今、明年資本支出各是320億美元與260億美元。

滙豐證券預期修正更為激進，考量非AI領域需求偏弱、總體經濟不確定性，將台積電2023年資本支出估計值從325億美元下修到290億美元，低於300億美元；摩根大通證券則預期，台積電有可能下修資本支出展望。

就股價表現而言，摩根大通提出，台積電受惠AI熱度加持，股價過去二個月以來上漲17％，優於同期間大盤的11％，但隨研究機構持續修正對台積電獲利預期，儘管市場願意持續給予台積電高本益比評價，股價現階段仍以區間震盪的機率較高。

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