04:102023/07/13 工商時報 第一金投顧董事長陳奕光



總經與市場分析：美國6月非農就業新增20.9萬人，低於市場預期的23萬人，終結過去連續14個月優於市場預期的紀錄，且5月及4月合計下修11萬人，4～6月休閒娛樂業平均僅新增1.9萬人就業，大幅低於1～3月平均新增6.7萬人，為非農新增就業放緩的主要來源，但6月薪資成長高於市場預期，加上聯準會7月FOMC會議決策並非僅基於單月的經濟數據，而是將考量自上次升息以來的經濟動能，因此本次就業報告不至於影響聯準會於7月底FOMC會議的升息計劃。

中國人行公布6月社會融資新增人民幣4.22兆元，明顯高於5月的人民幣1.55兆元，顯示中國人行降息的傳導性高，有效帶動貸款提升，預計未來中國人行將持續推動貨幣寬鬆以提振中國內需復甦表現。

台股投資方向：景氣面觀察，雖然6月出口年增率擴大至-23.4％，不過從景氣燈號已經連續四個月谷底回升，Q3出口年增率可望收斂下，第三季景氣有機會回溫；資金面來看，台幣匯率受到日圓與人民幣同步走貶下也呈現貶值，波段貶幅達2.4％，最低點來到31.398元，統計近十年台幣匯率第三季貶幅達0.94％，第四季有機會回升，短線台幣匯率31.398元低點為觀察點。

籌碼面，6月中以來外資在17,200點以上開始調節台股，期貨也同步減碼一度轉為空單1,738口，近日則持續建立期貨多單，現貨部位也同步買超，外資期現貨部位需持續留意；近期開始進入美股財報周，13日大立光法說，7月開始進入蘋果新機出貨，營收有機會開始月增；20日台積電法說，雖然彭博共識對於台積電第三季營收季增率約當14％，但近期不少外資已下修到低雙位數，反映第三季消費性旺季不旺的表現。

AI相關應用興起有機會帶領電子產業走出泥淖，2024年有機會誕生換機潮商機，使得市場調高台積電本益比預期，以目前台積電本益比18.5倍來看，位於歷史本益比中值附近，且獲利具備上修空間時，因此對於台積電未來股價正面看待，對於相關COWOS供應鏈的日月光、辛耘、弘塑和萬潤亦保持正向展望。

綜合以上，目前台股進入17,346回檔以來第二段反彈，第一段修正至16,792點共下跌554點，反彈361點；第二段修正至16,593點下跌560點，預估反彈至月線（17,035）達滿足點，不排除在月線附近整理或再進行第三段修正的可能；由於目前月線開始扣抵17,000點至17,346間，月線開始下彎，形成上檔壓力，預估季線（16,369）成為修正波支撐區。

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