04:102023/08/05 工商時報 群益投顧研究部副總裁曾炎裕



盤勢分析：　大盤跌破上升趨勢線，整理時間拉長，指數進行時間或空間修正，或者兩者都同時修正；類股輪動快速，7月強勢的AI股成為賣壓來源，信心浮動指數震盪加大。

用總體經濟評估股市靠經驗法則，但經驗法則通常出現陷阱，過去二年美國就業市場強勁是聯準會持續升息的理由，聯準會與經濟學家編織升息造成企業盈餘衰退引發裁員，失業增加總體需求降溫，然後通膨舒緩的邏輯根本完全不通，特別是疫情後。

美國勞工部8月1日發布JOLTS調查職位空缺報告，6月全美職缺需求數958.2萬個，較前月減少3.4萬個，6月裁員人數下滑至153萬人，呈現連續三個月遞減，凸顯勞動市場強勁，且平均每位失業者有1.61個工作機會，勞動市場穩定支撐美國內需經濟強勁，並且消化Fed進一步升息的預期心理，完全改寫傳統的總體經濟理論，經濟衰退變成帳面數字增增減減。6月美國通膨CPI下降是油價下跌與基期效應，而不是總體需求下滑。

另一個焦點是，惠譽調降美國信評從AAA調降至AA+，指出「預計未來三年財政將惡化」，股神巴菲特指出這些擔憂有道理，但不會改變他對美國國債和美元的看法，「美元是世界儲備貨幣，這是每個人都知道的事。」，葉倫與薩默斯抨擊惠譽動作「怪異、無能、令人困惑、已經過時」，或許，惠譽動作的目的就是製造市場情緒波動甚至引發拋售，和美國償債能力弱化無關。

蘋果上季營收和獲利均優於華爾街預期，iPhone在大中華區銷售表現亮麗：第二季中國智慧手機銷量-8％，iPhone銷量卻成長「兩位數」，而本季將推出iPhone 15和新Apple Watch，市場預期未來兩季營收與獲利都會成長。

對照組的就是高通財測悲觀，高通預估今年全球智慧手機出貨量年減7％～9％，而高通多款旗艦晶片採用台積電4奈米製程，呼應台積電7月中旬二降今年營收目標，而大立光對下半年展望亦偏向保守。

一家公司股價漲跌，絕對不是單一因素，特別是基本面消息講的越天花亂墜，代表可信度越低。常溫常壓超導體是真的嗎？大家都想知道，目前韓國LK-99驗證委員會表示：「它不是超導體…，沒有邁斯納效應」，研究領域可以再持續追蹤，股市方面，當上漲的時候買不到，下跌的時候賣不掉，就可以認定是炒作。

投資策略：

財報因素、累積獲利賣壓等變數多，不易出現波段上漲，注意台積電股價季線保衛戰。AI股族群輪流修正表現差異擴大，股價修正乖離，當沖搶短出現違約交割，長線趨勢的AI變成當沖客搶價差的樂園。

鋼鐵業者認為，鋼市7月到谷底，鋼廠虧損加上煤、鐵等成本仍高，鋼價報價必須反彈。此外，下周明晟（MSCI）季度調整，但目前影響力已不可同日而語，市場焦點全在ETF上。

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