自上次褐皮書發布以來，大多數地區的經濟活動幾乎沒有變化或沒有變化。消費者支出強勁，但勞動市場有所轉冷。許多公司表示，消費者的價格敏感度正在增加。在大多數地區，企業對未來越來越樂觀。

　　美國東部時間1月17日週三，聯準會公佈12個地方聯儲編製的經濟情勢調查報告－褐皮書。自上次褐皮書發布以來，大多數地區的經濟活動幾乎沒有變化或沒有變化。消費者支出強勁，但勞動市場有所轉冷。許多公司表示，消費者的價格敏感度正在增加。

　　大多數地區聯邦儲備銀行報告稱，過去幾週的經濟活動幾乎沒有變化或沒有變化。另外四個地區報告了經濟活動有變化，其中三個地區報告了溫和增長，一個地區報告了溫和下降。

　　在大多數地區，企業對未來越來越樂觀。總體而言，大多數地區表示，其企業對未來成長的預期是正面的，已經有所改善，或兩者兼而有之。各行業的眾多聯繫人都將利率下降的前景視為樂觀的根源。

　　聯準會在其褐皮書中表示，近幾週，美國的經濟得以推動，得益於消費者支出的彈性，抵消了製造業等其他部門的疲軟。

　　在假期期間，美國大多數地區的消費者表現達到預期，包括紐約在內的三個地區消費者表現甚至超出了預期，為經濟提供了一定的季節性緩解。人們在服裝、玩具和體育用品上的消費強勁。季節性需求增加了里士滿地區的電子商務活動和費城地區的信用卡消費。幾個地區聯邦儲備銀行指出，信用卡使用量的激增促進了休閒旅遊，有旅遊領域的聯絡人表示紐約市很繁華。

　　美國商務部週三公佈的數據顯示，12月份美國零售銷售成長速度為三個月來最強勁，超出了經濟學家的預期。

　　另一方面，幾乎所有地區聯邦儲備銀行的聯絡人都報告說，製造業活動有所減少，此外，高利率繼續限制汽車銷售和房地產交易。

　　褐皮書指出，整體來說，企業注意到過去幾週的通膨壓力有所緩解，包括消費者價格敏感度增強，迫使零售商縮小利潤空間，並反過來對供應商提價的努力進行抵制。大多數地區的企業都列舉了原物料價格穩定或下降的例子。

　　幾乎所有地區都提到了一個或多個勞動市場降溫的跡象。然而，7個地區聯邦儲備銀行轄區、也即超過一半的地區表示，整體就業水準幾乎沒有或根本沒有變化。另外有2個地區聯邦儲備銀行轄區的勞動市場仍偏緊張。許多地區的企業預計，未來一年的薪資成長將進一步下降。

　　褐皮書在聯準會FOMC政策會議前兩週發布。本次褐皮書由費城聯邦儲備銀行編製而成，匯總了1月8日及之前收集的信息，包括12個地區聯邦儲備銀行所在區的商業狀況的軼事和評論。

　　聯準會官員越來越依賴這類資訊來評估美國經濟和通貨膨脹的走勢。儘管政府統計數據是經濟數據的黃金標準，但這些數據通常是回顧性的，並且可能會被修正。

　　市場普遍預計，聯準會在1月30日至31日的會議上，將連續第四次維持其基準利率不變。鑑於通膨下降速度快於預期，他們也可能討論何時開始降息。

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