中國車廠熱衷海外收購

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進軍海外折射出中國汽車市場畸形狀況

位於瑞典Trollhattan的飯店業者恐怕很意外，他們最近幾個月竟然接待了這麼多中國貴賓！因缺乏周轉金而不得不暫時停止生產Saab車廠把未來起死回生的希望都寄託在中國身上：在5月中國華泰汽車向Saab品牌投資1.5億歐元從而持有該廠29.9%股權無疾而終之後，剛在中國A股上市的龐大汽車貿易集團立刻表示他們有意願投資Saab車廠。過去的瑞典國寶為什麼對中國廠商來說如此有吸引力？中國車廠熱衷海外收購背後的真正原因又是什麼？

下一代Saab產品使用的「鳳凰平台」（Saab Phoenix platform）並不掌握在Spyker車廠手中，而是GM和 歐洲投資銀行同意Saab免費授權使用鳳凰平台。

Saab車廠和中國收購方的漫長談判

瑞典Saab車廠最終花落誰家，在筆者截稿前仍未有定論，但可確定的是，這家車廠將改寫「與最多中國車廠談判出售」的紀錄：目前已有超過三家中國汽車相關企業與Saab車廠洽談過，如果加上過去Saab車型的設計藍圖已打包出售給北京汽車集團，這家車廠可算是「一魚四賣」！進入2011年5月，關於瑞典Saab車廠營運資金嚴重不足、隨時可能停工或破產清算的消息不斷出現在全球財經媒體。

與瑞典同行Volvo的命運相同，這次仍舊是中國汽車製造商扮演「救世主」的角色。今年5月3日荷蘭超跑車廠Spyker（目前瑞典Saab車廠的控股方）與華泰汽車在北京簽訂戰略合作協議，華泰汽車有權以1.2億歐元收購Spyker車廠29.9％的股份並提供3,000萬歐元可轉換債券短期貸款。出乎意料的是僅9天之後，Spyker就宣佈因華泰汽車未能履約（內幕人士透露華泰無法在短期內滿足Saab的資金要求）而終止與華泰汽車的交易。

「鳳凰平台」是Saab以現有的9-3平台（來源自GM集團的Epsilon平台）為基礎進行開發，特色在於軸 距拉長、車身加寬降低。這款新平台將用於十年內推出的下一代Saab 9-5轎車及旅行車版本、重新設計的9-3車型 以及第二代9-4X跨界休旅車型、其重要性可見一斑。

而就在眾人仍議論紛紛華泰汽車出海投資是否適當時，剛在上海證券交易所完成首次公開發行股票（IPO）、募得近10億美元的龐大集團董事長龐慶華現身於瑞典西南部的Saab工廠生產線並目睹9-5、9-3兩款車型的組裝過程（該工廠停產兩個月後首次開工）。Spyker車廠收到了來自龐大集團的3,000萬歐元訂車預付款，正是這筆錢使Saab工廠得以重新運轉。6月14日龐大集團宣佈兩天前與浙江青年汽車、Saab及Spyker車廠簽署四方諒解備忘錄，經過了數個月的談判之後，龐大與青年汽車表示有意100%收購Saab車廠，但隨即遭到GM集團的反對：由於目前Saab車型多數科技與零組件都來自GM，該集團非常不願意看到易主的Saab汽車產品在未來最重要的中國市場彼此競爭。最新提案是由前身是Spyker車廠的瑞典汽車（Swedish Automobile）集團持股50.1%、中國某銀行持股29.9%加上青年汽車持股19.9%，本案有可能獲得GM集團的同意而放行。

中國廠商熱衷收購海外汽車品牌的真正原因

GM雖然已不是Saab車廠的最大股東，但對該品牌的未來仍有最大的話語權！下一代Saab產品使用的「鳳凰平台」（Saab Phoenix platform）並不掌握在Spyker車廠手中，而是GM和歐洲投資銀行同意Saab免費授權使用鳳凰平台，但所有權仍屬於後兩者且不考慮出售。「鳳凰平台」是Saab以現有的9-3平台（來源自GM集團的Epsilon平台）為基礎進行開發，特色在於軸距拉長、車身加寬降低。這款新平台將用於十年內推出的下一代Saab 9-5轎車及旅行車版本、重新設計的9-3車型以及第二代9-4X跨界休旅車型、其重要性可見一斑。

事實上Saab的「中國淵源」非常濃厚，這個過去隸屬於GM集團下的高級品牌一度全球年銷量可達8?10萬部，進入了2009年之後，中國汽車業者熱衷海外併購的傳聞不絕於耳，歐美汽車製造商為了籌措生存所需的現金流而積極處分非核心資產，仍處於成長階段的中國汽車企業為了突破成長瓶頸、背後又有資金浮濫的中國金融機構提供「銀彈」支援。

數年前騰中重工也曾嘗試收購GM旗下悍馬品牌，但最終沒有結果。

過去中國北汽集團曾打算全盤收購Saab但未獲當時的擁有者GM集團同意，最終北汽集團以2億美元收購Saab品牌部分資產，包括過去兩款轎車車型的生產專利權和配備製造技術，在獲得完整的研發、生產及品質控制的核心智慧財產權後，北汽計畫以此為基礎用於其自主品牌「北京」牌轎車新產品。與過去不同的是，這次出海收購的中國車企都是中國汽車產業的新生力量！青年汽車是浙江青年集團旗下的乘用車公司，目前主要生產的汽車品牌為青年蓮花汽車，最近一年的凈資產為2.56億元人民幣、凈利潤為80萬元人民幣。而剛剛登陸資本市場的龐大集團為中國最大的綜合性汽車經銷商，截至2010年底共擁有926家經銷網點，其中包括699家汽車專賣店、216 家汽車市場及11家專業車市場。以汽車經銷商的身份嘗試控股整車製造商，這不論是在中國還是世界汽車產業都十分少見。不過龐大也不是普通的汽車經銷商，而是A股上市當天市值一度超過長安汽車集團（中國第三大整車製造集團）的超級經銷商！

2010年Volvo品牌全球銷量強勁反彈，相對於2009年成長11.6%（至37萬3525部），達成了先前預估的 36至37萬部年度目標。

從吉利汽車集團收購Volvo品牌，北京汽車集團將購得舊有9-3、9-5車系的生產設備與生產權，騰中重工收購GM旗下悍馬品牌。我們不難發現中國車企（尤其是民營車企）對海外收購的衝動，這部分源自於中國汽車產業、甚至新能源汽車的畸形發展狀況：中國前十大汽車集團中、具有國企背景的「國家隊」佔70％，銷售數字更是遙遙領先。在發展受阻的大前提下，中國民營車企只能選擇承擔更高的海外收購風險以尋找突破口。

未來五年內Volvo將在全球範圍內投入100至110億美元的資金用於更新產品及相關科技，目標是在 2020年的全球年銷量達到80萬部。

中國車廠過去海外收購的成績 Volvo品牌形象正每況愈下

中國車廠海外收購的確有成功的先例：Volvo車廠在被吉利汽車收購之後的確扭虧為盈！2007年Volvo締造了品牌歷史銷量記錄：46萬部之後苦於全球經濟衰退與金融風暴，在2009年寫下了銷售33萬部的低點。2010年Volvo品牌全球銷量強勁反彈，相對於2009年成長11.6%（至37萬3525部），達成了先前預估的36至37萬部年度目標，也在暌違兩年之後再次損益兩平並有獲利。未來五年內Volvo將在全球範圍內投入100至110億美元的資金用於更新產品及相關科技。10年發展戰略計畫的銷售目標與吉利集團創始人李書福先前承諾的銷售數字基本相同：目標是在2020年的全球年銷量達到80萬部，較2010年的37.3萬部高出逾一倍。不過Volvo車廠的重組成功並非沒有代價：吉利集團為了收購案而吞下了高額的負債與沈重的利息成本，同時，Volvo過去緊追雙B的品牌形象正每況愈下，難說不是中國收購後的反作用力。

除了Volvo車廠之外，上海汽車集團收購的英國汽車品牌MG也傳來好消息：2011年6月MG UK Motor（MG英國汽車公司）推出了在英國市場的首款新車MG6，售價為1.5495萬至1.8995萬英鎊（比中國市場上的售價高出3,000英鎊）。上海汽車集團表示MG6是一款真正「歐洲標準、英國設計」的車型，創意完全來自英國設計師、設計和工程都是在伯明罕的車廠總部完成，不過事實是多數MG6的零組件與組裝都是先在中國南京的組裝線完成後再運至英國「過水」後銷售。而隨著全球經濟走向復甦、Saab可能是近期內最後一個待價而沽的歐洲汽車品牌，因此吸引眾多中國民營車企的追求。但文至最後，筆者仍堅持過去一貫的論點：海外併購絕非突破困境的良方！回顧汽車產業歷史、也沒見哪個國際巨頭是靠著收購而壯大：日本與歐洲車廠都在厚積薄發了20年之後趁著1970年代第一次石油危機崛起，韓國靠著貿易壁壘及國內市場撐起一個走向世界的汽車集團。中國進入WTO之後已確定不可能仿效韓國模式，中國汽車品牌勢必得走出自己的一條路、那怕道路崎嶇不平。但前提是這條路必須是自己走出的、絕對沒有速成特效藥。

中國車廠海外收購的確有成功的先例：Volvo車廠在被吉利汽車收購之後的確扭虧為盈！不過Volvo車 廠的重組成功並非沒有代價：吉利集團為了收購案而吞下了高額的負債與沈重的利息成本。

除了Volvo車廠之外，上海汽車集團收購的英國汽車品牌MG也傳來好消息：2011年6月MG UK Motor （MG英國汽車公司）推出了在英國市場的首款新車MG6。

多數MG6的零組件與組裝都是先在中國南京的組裝線完成後再運至英國「過水」後銷售。