大咖不回 量能難脫冷凍櫃

【聯合晚報╱記者廖賢龍/特稿】

金管會主委曾銘宗說，台股8400點之上量能不足，為證所稅實施後5億元以上交易額大戶遲遲未能回歸，6季以來從1253戶減至剩664戶，減少47%。台灣股市開放外資進入之後，從成交量來看，外資約占四成比例，其它投資人占六成，六成之中，向來被稱為「中實戶」族群才是真正的大咖，台股量能要增加，找回這些中實戶才是激勵股市量能回春的關鍵。

台灣證交所訂出明年日均值要拚1,150億元，依各券商近期投資展望明年股市少有看到9,000點以上者，即可知道這目標雖非癡人說夢，但挑戰性確實不低。除了台灣產業面臨瓶頸，電子業普遍看不到大利多的遠景可期之外，政策下的層層緊箍咒也是重要原因，尤其是證所稅趕走一池塘的魚，水可能清了，但見不到大魚了！

台股投資結構從外資、中實戶與散戶的三角型態被政策硬生生扭轉成外資與散戶的對決關係，不僅讓台股漲跌往往要視外資臉色，也讓散戶投資人風險大幅增加，畢竟散戶沒有資源可判斷產業趨向或個股訊息，散戶看到外資釋出看好個股訊息，往往買到高點，一見風吹草動又急忙賣出，要不賠錢也難。以往股市中存在的中實戶，資金相對雄厚、資源管道也多，外資撤、中實戶不撤反而有時會軋外資的空手。

從去年3月以來的融資餘額跟目前相比幅度變動不大，就知道中實戶退場的另一項確據，中實戶去哪了？去年的東南亞、今年的美國及日本等股市漲勢，早已吸引走不少國內中實戶資金。看看馬來西亞與日本房市的台灣看屋團人潮，就知道此處不留爺，自有留錢處；再看過去兩年低單價、低總價的國內房市預售建案，往往三個月內就完銷，然後紅單滿天飛，這些投資者豈是一般菜籃族？兩年的奢侈稅也凍結許多中實戶資金。

找回中實戶入股市，不單刺激股市量能增加的功能，也可再轉變讓台灣股市不是一般投資人對決外資的薄弱結構。該怎麼做？解鈴仍須繫鈴人外，恐需更大的利多政策才可以。