工商時報【吳文同】

美歐景氣持續健康，預期2014年趨勢仍將落在美國、歐洲等成熟國家，美國則是連任市場領頭羊。美股今年來屢創新高，卻也讓不少投資人擔心，股市是否已接近泡沫化水準。根據研究機構Charles Schwab美股本益比統計數據顯示，目前美股本益比水準距離仍低於過去多頭頂點時平均水準，統計1950年代以來10波多頭頂峰，平均本益比約為18.7倍，而目前僅為17.6倍。若以未來12個月獲利為基準所計算出來預估本益比計算，過去歷史峰值平均水準為18.1倍，目前美股預估本益比更僅15.9倍，整體看來，美股近期頻創新高背後有著強勁獲利能力支撐，目前仍未到太貴水準。2014年美股續漲也將有利台股。

全球總經環境部分，全球景氣呈現溫和復甦格局，中國方面，三中全會有多項亮點，包括生育體制改革、養老金改革、國企改革、金融市場改革、經濟新體制及資源價格改革，市場以正面解讀。但QE終將退場，各類資產齊漲時代遲早會結束，聰明資金將轉向基本面和趨勢面靠攏。美國景氣仍溫和向上，最重要是，要尋找企業創新力強、技術領先，獲利成長動能強勁投資標的。

台灣部分，因資金環境仍相當寬鬆，台股流動性風險低與政策面偏多，將抵銷部分QE規模開始減緩衝擊。雖台灣今年GDP成長率低於先前主計處預估，但主因內需消費不振，然就企業獲利角度觀察，諸多利基型產業今年前三季營運仍繳出亮麗成績單，對未來台股前景並不悲觀。

分析各產業，2014年電子股可望展開無基之彈，傳產與金融股將各擁題材，re-rating走勢有望持續。因明年農曆春節是在1月底，大中華地區銷售動能將在近期展開，預期12月下旬至1月產業需求，可望比以往來得更好，但因年關前資金需求，還是應該留意年關前獲利回吐賣壓。

台股2014年在投資上可聚焦雙主軸，傳產鎖定中國消費成長契機、電子則以新生活形態、新技術、新產品為投資主流，布局重點包括低價平板、中國智慧型手機相關半導體。就產業投資觀察，民生必需是後續投資不可缺一環，以內需市場最大中國來說，中國三中全會落幕，三大投資熱點，包括自貿區建設、城鎮化帶動內需消費、強調生態文明建設引申美麗新中國等都可多方觀察。此外，建議佈局低基期類股，及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。2014年相關議題還包括第三方支付、NFC及智慧電網等，另外，具高度成長及高現金殖利率題材安全監控類股，亦值得布局。