一場由AI引發的產業清算已經到來？市場的恐慌反應可能過於激烈。

　　美國軟體股大崩盤，引發了投資人對AI的重新思考──一場由AI引發的產業清算已經到來？

　　在本周美股動盪中，科技股尤其是軟體股遭遇了前所未有的崩跌。Salesforce(234.44, 16.43, 7.54%)、Workday(211.45, 4.01, 1.93%)及UiPath(12.26, 0.19, 1.57%)軟體。


　　儘管大多數軟體公司並未將AI視為成長前景放緩的直接原因，但AI無疑與此有關。

　　AI熱潮對軟體公司有兩方面的影響：一方面，鑑於AI被視為未來科技發展的終極力量，軟體公司不得不在轉型之路上開足馬力，以免落伍，這無疑影響了營銷等其他領域的資本支出；另一方面，軟體公司的客戶們，也大力投資於AI，投入AI的資金擠壓了對傳統軟體的投資。

　　軟體產業對AI的態度也較為複雜。

　　有支持者認為AI可以作為推動力，幫助老牌軟體公司增強其現有產品的功能和服務，並實現飛躍式增長，但也有觀點認為，AI可能會顛覆現有的軟體公司，因為AI可以自動化許多任務，減少對傳統軟體的依賴，或新興AI公司可能以更低的成本提供類似服務。

　　然而，無論影響如何，向AI轉型的過程或持續數年時間，目前判斷企業將如何從現有的企業軟體公司轉向新的AI服務，以及何時轉向，還為時過早。由於對大模型的準確性和成本的疑慮，許多企業目前對AI驅動的服務投資持觀望態度，因此短期內對軟體支出的影響可能微乎其微。

　　因此，有分析認為，市場對此的恐慌反應可能過於激烈。

　　一些投資者認為這創造了一個買入機會。 Needham & Co．的股票分析師Scott Berg指出，Salesforce的估值，以自由現金流的倍數計算，處於歷史最低點的16倍，而歷史上投資者通常願意為20至25倍買單。

　　值得一提的是，有些軟體公司雖然調整了今年的成長預測，但調整幅度非常小。

　　Salesforce將全年訂閱和支援收入的成長預測從“大約10%”下調至“略低於10%”，並未改變其對整體營收成長的預測。 Workday也將明年訂閱營收成長的指引從早先設定的18%下調了僅約1個百分點。

　　德意志銀行的軟體分析師Brad Zelnick認為，軟體股集體大跌，顯示投資人正在降低他們對軟體公司從整合AI到其產品中獲益的速度和程度的預期。

　　華爾街其他人則更悲觀。 Atlas財富管理公司的創辦人Tobias Francis表示：

AI工具讓整整一代新創公司能夠用小團隊建立大型公司的克隆產品，並以成本的10%提供它們。

　　Salesforce執行長Marc Benioff支持AI牛市理論。他表示，Salesforce從OpenAI等公司許可的AI模型將“釋放更多的商業潛力”，透過整合銷售、行銷和客戶服務等不同功能。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需求。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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